8.19丨聚玻资讯 · 玻璃行评：复产提速、冷修减速，玻璃期货的底在哪？

8月以来，浮法玻璃现货市场结束连跌走势，区域价格一度出现试探性拉涨。但涨势未能持续，价格很快转入弱稳。期货端则在经历前期震荡下跌后，8月上旬小幅反弹，但力度有限，随后再度走弱。两者大方向看似一致，但步调细节中暗藏温差——而真正的变数，已经不在价格本身。

现货：拉涨昙花一现，弱势依旧

8月初，南方部分厂家试探性上调出厂报价，华南区域价格一度涨至1220元/吨，福建单日涨幅超5%。然而这一轮拉涨缺乏需求支撑，跟进乏力。截至8月17日，全国浮法玻璃均价已回落至1054元/吨。华北市场报价960元/吨，华东跌至1090元/吨，华南虽维持在1200元/吨，但较前期高点已有回落。

库存方面，截至8月13日，全国浮法玻璃样本企业总库存7447万重箱，环比下降42.8万重箱，降幅仅0.57%，同比仍高17.41%。库存去化在持续，但速度缓慢，高库存压力未见实质性缓解。

期货：低位震荡，重心下移

7月下旬至8月上旬，玻璃期货主力合约经历了一轮完整的“反弹-回落”过程。对于当下与未来形势，多家期货机构给出的判断高度一致：“短期玻璃供给恢复预期”压制盘面，维持震荡偏弱判断；“预期有限，窄幅波动”仍是主基调；“当前期价已处低位，但基本面尚未出现反转信号”。期货盘面整体处于低位区间震荡格局，反弹量能有限，下行压力犹存。

供应端最大变量：从“冷修潮”到“复产潮”

过去几个月，市场的主流叙事是“冷修加速、供给收缩”。5月、6月、7月均有若干产线冷修。然而进入8月，形势正在发生变化。8月18日当天，华北地区两产线同步点火复产。此前，华东地区已有产线复产点火。据行业资讯机构观察，“经过前期生产线集中停产后，部分冷修生产线的复产点火计划陆续提上日程”。下周仍有产线存在点火预期。行业开工率已出现“不降反升”的苗头：截至8月13日，浮法玻璃行业开工率为66.55%，较8月6日上升0.34个百分点。

全线亏损下的悖论：为何还要复产？

当前行业仍处于全线亏损状态。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-166元/吨，煤炭为燃料的利润-67元/吨，石油焦为燃料的利润-221元/吨。行业平均利润为-150元/吨。在如此深的亏损区间内，产线却开始集中点火复产，看似矛盾，实则反映了企业之间复杂的博弈心态——部分企业选择在淡季末期提前点火，是为抢占“金九银十”需求回暖的先机；也有企业因产线冷修期限临近、窑炉保温成本高企，被迫选择复产而非继续等待。

但复产的逻辑是否成立，最终要看需求能否接得住。1—6月房屋新开工面积同比下降23.4%，竣工面积同比下降23.7%。深加工企业订单天数均值仅9.4天，虽环比有所回升但仍处历史低位。“南强北弱”的区域分化仍在延续：华南订单排单已拉长至2周以上，而华中不足5天。需求的“地基”尚未夯实。

展望：底在哪里？

冷修减速、复产加速，意味着过去几个月支撑市场“供给收缩”的核心逻辑正在松动。在需求未见明显起色、库存依然高企的背景下，供给端的边际增加对期货市场构成新的压力。

900元/吨以下已属全产业链亏损价格，继续深跌驱动确实不强。但若复产持续加速而冷修进一步放缓，供给端的收缩将从“量变”走向“逆转”，届时期货价格的下行空间将被重新打开。

这一轮下探究竟何时才能真正见底？

答案不在盘面的分时波动里，而在复产的节奏里，在“金九银十”的真实订单里——更在湖北石油焦改造等政策变量能否最终落地形成供给收缩的合力之中。在此之前，低位震荡恐怕仍是主旋律。

数据及观点来源：聚玻网、隆众资讯、银河期货、南华期货、申银万国期货